中国经济尚未触底工业炉

中国经济尚未触底

中国经济尚未触底2009-06-23 23:54:23 来源：《小康·财智》分享到：一季度经济应是“下滑趋势得到初步遏制”，而不是“触底”或“回暖”、“复苏”。

全球经济还未触底

最近，一些主要国际组织纷纷再次调低了他们对国际经济形势的预测数据，如国际货币基金组织预测2009年世界经济为-1～-1.5%；其中发达国家更为-3%～-3.5%；世界银行预测2009年世界经济为-1.7%；国际贸易组织预测世界经济为-1.6%，世界贸易量-9%；国际合作与发展组织(OECD)预测为-2.7%，世界贸易量-13%。也就是说，它们分别把去年底左右预测的世界经济1%左右的“正增长”，纷纷向下调整2个多百分点，变成-1.5%左右，即全球经济处于“负增长”。

全球各国为应对世界金融危机，纷纷提出经济提振新计划，主要经济国家更是推出第二轮的经济刺激计划，日本是第三轮。紧接着，是全球新一轮的降息浪潮。

到了3月份，日本、瑞士、英国和美国又提出“量化宽松”的货币政策。什么是“量化宽松”？就是用“印钞机”去大量印制钞票，用这些“擦屁股纸”去收购国债和债券，向市场强行注入流动性。用学术语言，就是通过增加基础货币，来向金融体系和资本市场强行注入流动性，以刺激经济的复苏，同时，它可降低实际利率水平，以克服在“零利率”条件下出现的“流动性陷阱”。在“零利率”条件下，要再次刺激经济，这可能是最后的货币政策手段。

这些经济刺激计划和“量化宽松”政策，加上“G20”的稳定人心会议，对世界经济产生了一定正面影响，出现了一些积极效果。从三月份开始，流入货币市场基金的资金逐步增加，旧房价格在美国一些地方也出现企稳现象，一些主要股市也开始反弹。

但是，这并不是说主要经济体国家的经济已出现触底，当前，美国的资产减记总额已超过2万亿美元，美国国会批准的7000亿美元TARP(不良资产救助计划)资金，已剩下不到1000亿美元；估计全球金融体系减记要超过4万亿美元，它还有一个反复筑底的过程，甚至会出现反复。故要仔细观察下一段的各种变化趋势。同时，对“量化宽松”货币政策要审慎对之，过少了不足以刺激拉升，而过滥又会引发通货膨胀和货币贬值。这就需要在央行经济逐步企稳后，及时地收回流动性。

总体看，世界经济下滑还未触底，且从“触底”到“回暖”还有很长一段“反复筑底”期。

中国“谷底”可能会在二季度

中国一季度经济数据报表，4月中旬已陆续出台。增长6.1%， 数据大家都看到了，是好坏参半，但有了积极变化。

3月份以来，实体经济中的一些先行指数和一些重要指标有“向上”的表现，如房地产销量出现“小阳春”；汽车销量连续3个月居世界第一；新开工项目计划投资达87.7%；工业增加值由1～2月份的3.8%增长跳到3月份的8.3%；先行指数中的PMI连续5个月低于50%以后，3月份突破“分界线”升至52.4%；工业用电量一季度为-7.85%，而3月份为-3.49%，跌幅明显趋缓。我国的消费拉动也表现较好，实际增长15.9%。特别是金融货币政策，1～3月份投放新增贷款即达4.58万亿“天量”，一个季度用掉了“全年新增贷款规模”的93%，极大地提拉和刺激了经济的发展。

但同时也应看到，作为“三驾马车”的外贸部分，进出口大幅下降24.9%，短期内它对我国的经济拉动作用不会明显。而从“内需”方面看，我国用电量仍是负增长；财政税收负增长；工业增加值一季度虽为5.1%，但正常值应在15%左右，是3倍的量值；工业利润大幅下降，1～2月份同比下滑37.3%；PPI的降幅同比和环比又在加大；房地产虽出现“小阳春”，但投资增长仅4.2%，仅为其它固定资产投资增速28.8%的1/7左右。再从“消费拉动”看，消费品零售总额虽保持高位，但3月份比2月份已出现了下滑，加上日益严重的失业问题，如无更大的消费提振政策出台，消费很难保持15%～16%的高位。

所以，我对第一季度经济增长的评价，不同意“去年四季度已触底”或“今年一季度已经回暖”的说法，因为从GDP来看，既然国家统计局发言人称“目前我国国内生产总值的数据还没有按环比进行测算”，即算不出“环比”，那么我们就来看逐季GDP的走势情况，从去年到今年一季度，5个季度的走势分别为：10.6、10.1、9、6.8、6.1，仍是逐季下滑的走势。我认为，虽然一季度的一些经济数据出现积极变化，但并未达到经济回暖的程度，我以为现在的评价应为“下滑趋势趋缓”较为恰当，当前仍是下滑，但下滑趋势收窄，只能说是“下滑趋势得到初步遏制”。而最终是否“触底”，是否“反弹”，还需密切关注4、5、6、月份的变化趋势。只有到达“反弹”的那个点，才能称之为是“底部”。如不出大意外，估计“谷底”可能会在二季度某个月，我国将率先于欧美企稳回升。

拉动消费是关键

当前的“4万亿”提振计划和“5万亿全年信贷规模”，还不足以“保八”。在“积极财政政策”(1.18万亿)和“适度宽松货币政策”的“支撑浪潮”过后，我国的“乘数效应”到底能达到几？是否社会融资和民间资本能够放大跟进？能否达到3倍左右？

“保增长”和“促稳定”即是统一目标，又有主次之分。面对经济下滑和今年约有2000余万的“失业大军”不能解决就业问题，我对“保增长”问题信心较强，但对“稳定”问题担忧忧存。政府应有更大力度的财政政策予以解决。“投资拉动”的主导作用可以达到“保八”的目标，但我们更应关心的保持经济平稳快速增长的数据，是“消费拉动”的变化趋势。

中国政府的经济刺激计划总的来说是投资推动，短期来说，是先救命后治病，只是救命之举。中央提出的经济发展目标是保增长促发展保稳定。如果再不转变观念，着力拉动消费，就会导致产能过剩，消耗不动，最后经济还会掉下来。现在我们的政府官员的发展思路还是走原来的老路就是加大固定资产投资规模，没有把解决就业放到重要位置，这样可以把GDP提到预期的数据，但是真正对中国的社会是没有太大用处的。

投资、消费、外贸一直是中国经济发展的三架马车，由于国际环境的变化外贸已经不能有太大作为，现在我们只注重拉动投资，不能解决问题，必须顾及消费，也就是要提高居民收入、加大社会保障投入和教育投入，提高公共消费的比例。比如说第三产业我们不断在下滑，在西方国家第三产业占国民经济的60%以上，第三产业是吸收就业的大户是劳动密集型的，第二产业是资本密集型的，现在应该支持第三产业。

中国股市还要下滑，因为一季度的银行资金放大肯定有银行资金流向股市。中国银行(4.77,0.27,6.00%)还剩17万亿的存贷差，但是不敢再贷，不然会造成通货膨胀。

第一，一定要转变观念，不能只注重投资，对经济复苏有全新的认识。

第二，改变当前的投资策略，包括财政政策、货币政策。加大转移资金的流向，公共消费不要一味强调公共投资，促进消费，推出搁置了17年的工资改革方案，加大公共消费的投入。

第三，宽松的货币政策，天量的贷款，资金基本已经用光，应该增加基础建设外的转移支付的投入，向第三产业转移，以解决就业问题。

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